美股回調：關稅陰影下的市場震盪，指數型保險產品受影響嗎？

近期，美國股市經歷劇烈波動，标普500指數正式進入回調區間，科技股、藍籌股普遍下挫，引發市場對未來走勢的廣泛關注。特朗普的新一輪關稅威脅以及對經濟增長放緩的擔憂，成為本輪市場震盪的核心驅動力。這一波市場回調不僅影響了股票投資者，也讓不少擁有指數型人壽保險（IUL）或年金的客戶感到擔憂。

标普500指數進入回調區間，市場避險情緒升溫

截至3月14日收盤，标普500指數下跌1.4%，收于5,521.52點，較2月19日的歷史高點6,144.15點下跌逾10%，正式進入回調區間。這一調整僅用了16個交易日，成為自2020年3月新冠疫情暴發以來最快的回調。同時，納斯達克綜合指數下跌近2%，道瓊斯指數下跌1.3%，市場整體進入避險模式。

歷史數據顯示，自2008年以來，标普500指數在進入回調區間後的第一個月，股市平均下跌1.7%，但随後三個月和六個月内往往會反彈，分别上漲2.1%和近5%。一年後平均漲幅甚至可達15.3%。這表明市場短期或許承壓，但長期來看，美股仍有望企穩回升。

總統大選前後股市趨勢圖

指數型保險產品是否會受到影響？

本輪市場波動讓不少持有**指數型萬能壽險（IUL）或指數年金（Fixed Index Annuities, FIA）**的客戶開始擔憂，自己的賬戶是否會受到市場回調的影響。

實際上，與直接投資股市不同，IUL 和指數年金的設計本身就考慮到了市場波動的風險，主要有以下幾點保障機制：

1）設有市場保護機制（Zero Floor Protection）

IUL 和指數年金通常不會因市場下跌而虧損，即使标普500指數出現大幅回調，您的賬戶收益不會變為負數，最壞情況是收益為零。需要注意的是，即使有0%的保底收益，保單仍需承擔各類成本費用，如果長期收益表現不佳，仍可能面臨失效的風險。

2）收益增長仍有上限，但避免市場崩盤損失

在市場上漲時，IUL 和指數年金通常有收益上限（Cap Rate）或參與率（Participation Rate），例如市場上漲10%，您的賬戶可能獲得6%-8%的收益，但同時也規避了市場大跌帶來的直接損失。

以某家保險公司的IUL產品可選擇的策略為例，您可以選擇這家保險公司所提供的任何一個指數策略，或者保證收益策略賬戶，也可以選擇多種不同的指數策略，自行決定每一種策略的分配比例（Allocation），靈活程度很高。

1）Index Cap: 封頂政策。

一個周期将被記入的最高利率。如果指數的表現大于最高利率的上限，則會按照利率的上限來計算。假設我們選擇參考标普500，過去一個周期上漲了10%，而利率上限為9.25%，那么指數賬戶獲得的分紅最多為9.25%。保險公司有權更改Cap Rate，如果利率上限下降到6%，即便指數上漲了15%，能夠獲得的實際利率分紅也只有6%。

2）Index Floor: 保底政策。

一個周期将被記入的最低利率。如果指數的表現小于最低利率的下限，則會按照利率的下限來計算。如果指數的變化是負數，由于IUL有保底的保護規定（通常為0%），因此即使指數損失了價值，IUL的策略也會有一個保底。

3）Index Participation Rate: 指數的參與率。

影響指數賬戶收益的除了利率上限以外還有一個參與率指标，指數賬戶的收益利率還要乘以保險公司設置的參與率，保險公司有權自行更改指數賬戶的參與率。

如果參與率是100% 指數賬戶這一周期的利率為Cap 10% X Participation Rate 100% = 10%；如果參與率是50%，那么指數賬戶的利率則為5%。

4）Max Illustrate Rate: 最大演示利率。

自 2023 年 5 月 1 日起，指數型萬能壽險的新監管條例實施。這是Actuarial Guideline 49 (AG49) 精算指南中的最新一版，是美國國家保險委員會(NAIC) 根據 AG49 實施的第三次IUL演示更改。

5）長期來看，市場回調可能提供未來增長機會

由于指數型保險產品的利息通常依據前一年的市場表現，當市場回調後，如果後續出現反彈，客戶賬戶的增長潛力依然存在。歷史數據顯示，标普500指數在進入回調區間後的12個月内，平均漲幅高達15.3%，這意味着未來市場復蘇後，您的賬戶仍有機會享受長期復利增長。

市場動盪下的财富規劃建議

面對當前市場的不确定性，投資者和保險持有人可以采取以下措施，以确保資產穩健增長：

1）評估手中的指數型保險產品，了解產品的保底收益