Vincent van gogh，Three books
盈利是长起来的，估值是吹起来的！
一般来说，一直股票的上涨有两个原动力，一个叫盈利，一个叫估值。
盈利是长起来，赚钱就是赚钱亏钱就是亏钱，没得商量，但是估值不一样，这玩意靠吹，既然靠吹那就可大可小，完全凭借鼓手的一口气，就像当年的全通教育、乐视网吹的太大最后就炸了！
5月6日，贵州茅台因为受到成立“营销子公司”的影响，遭到投资者投诉，股价当天大跌6.98%。
就在这千钧一发之际，中金公司闪亮登场，大幅调高贵州茅台的目标价位：1250，声称距离目标价位还有38%的空间，原因是估值的提升和盈利的调整！
真不愧为贵州茅台第一鼓手，5月8日当天研报发布之后，当天贵州茅台盘中就低开高走，强势翻红！
万万没想到，现在不仅估值可以吹，盈利也可以吹！
今日（5月29日），贵州茅台股东大会召开，这种重要场合当然少不了鼓手，就在茅台股东大会召开的前2天，5月27日，中金公司发布一篇研报，声称茅台未来10年营收和利润有望增加10倍以上。
10年10倍 茅台市值要上10万亿？
我们之前分析过茅台，说实话，我对贵州茅台并不反感。
咱有一说一有二说二，毕竟上市18年以来，涨幅达到170倍，没套过一个投资者，这一点在A股市场的确难能可贵。
鼓是个好鼓，至少从过去18年来看是这样的，但是这个鼓手还真不一定是个好鼓手。
可以简单计算一下，2018年贵州茅台的营业收入是771.99亿、净利润是352.04亿，按照中金公司的说法，10年之后到2028年，贵州茅台的营收将达到7700多亿，净利润将达到3520亿。
简单计算一下，净利润3520亿元，因为茅台的市盈率历史中位数在28倍左右，我们就以28倍的市盈率来计算，对应的贵州茅台未来的市值将达到10万亿，股价将达到9000到10000元。
市值10万亿，这是个什么概念？
这个市值要放在目前，全球第一，什么微软、亚马逊、苹果、阿里巴巴、腾讯都都得靠后站。
10万亿也相当于7个多贵州省2018年全年的GDP，从全球范围来看，全球两百多个国家和地区，仅有13个的GDP超过10万亿人民币。
为了证明自己营收10年10倍的结论，中金公司还专门搞了一个计算，我们来看下。
艾玛，不得了啊，这还有零有整的，你看，未来10年价格提升4.1倍、销量提升2.5倍，按照营收=销量X价格，营收恰好等于10.2倍。
它这个计算过程，我们不去论证，我就即使论证，也避免不了假设，以假设去论证假设没意思，这跟掐指一算是一个意思，你掐无名指的答案，跟我掐中指的结果肯定不一样。
那么问题来了，中金公司的结论到底靠不靠谱？
喝茅台 能喝出10万亿不？
贵州茅台，说到底它是一瓶白酒，白酒是用来喝的是消费品！
有人可能会说了，不，贵州茅台还有收藏属性，还是收藏品，大家要记住一点，如果是收藏品，那就是炒茅台，既然炒最终会有泡沫破裂的那一天，总不至于未来人人都买一瓶茅台放在家里不喝供起来吧，如果这样那就脱离了酒最根本的属性。
那么既然是喝茅台，到底是谁在喝茅台？根据贵州茅台2018年的年报显示，去年贵州茅台一年的销量6.2万吨，这6.2万吨的酒到底被谁喝了？
来看一个比较有意思的数据，根据广发证券的研究，在几乎所有的经济数据当中贵州茅台的消费量与螺纹钢和PPI保持非常高的相关性。
看到没有，贵州茅台的价格作为消费品不与CPI相关，而是与PPI和螺纹钢这两个风马牛不相及的数据走势相关。
啥是PPI？生产者价格指数，统计的是钢铁、水泥、煤炭、原油等这些大宗物资的价格指数。
这就很能说明问题，说明喝茅台的都是一些搞大基建的、房地产的、煤老板等这些人在喝，这个数据得出的结论与我们日常生活中所观测到的结果是一样的，相互印证，没毛病。
过去十几年因为我们做大基建、房地产，这些行业飞速发展，享受到了较大的红利，但是接下来随着国家的经济转型，固定资产投资增速的放缓、房住不炒等政策的推行，过去这些人能把茅台喝起来，未来10年还能喝起来吗？
更重要的是随着人口的更迭，年轻一代对于白酒的消费是降低，虽然这是一个老生常谈的话题，但毕竟是客观存在。
根据《2018天猫酒水线上消费数据报告》，70后、80后对于白酒的消费比较集中，但是对于90后、95后的年轻人他们对于酒类的消费更加多元化，可以预见的是未来00后对于白酒类消费会更进一步降低。
特别提醒一下，以上针对于贵州茅台的分析仅仅只是针对于未来营收10年10倍持有保留态度，并不是现在给与贵州茅台“卖出”评级，毕竟对于贵州茅台来说，以现在这业绩、现在这走势谁也不敢轻易去看空，但是要说未来还要涨10倍，还真有点虚。
最后，吹牛可以，但有时候吹牛真需要打草稿。
